黄金维持震荡格局，本周可关注流动性环境

　　11月10日，上周伦敦现货黄金震荡整理。美国本周迎来美债发行潮，同时政府停摆仍在继续，市场或继续担心流动性环境。另外就业和通胀数据或再次推迟发布，12月降息前缺乏官方数据，也让12月降息概率维持在偏低位。短期黄金或维持震荡格局。

　　数据方面，受政府停摆影响，美国10月非农就业数据仍未按期公布，但美国10月ADP就业人数增加4.2万人，大幅超过预期的3万人，上月减少3.2万人，劳工市场在经历两个月连续下滑后出现企稳迹象，为美联储12月是否继续降息增添不确定性。另外，美国10月ISM服务业PMI指数52.4，预期50.8，前值50，新订单指数跳涨，创一年新高，通胀压力有所显现。美联储票委古尔斯比认为，政府关门导致关键通胀数据缺失，劳动力市场有更多私营部门数据来源，但通胀数据严重依赖政府报告，让他对进一步降息持谨慎态度。美联储内部官员对降息节奏开始产生较大的分歧，这也让12月份降息概率维持在偏低位。另外，美国政府停摆破历史纪录，政府停摆时间越长，对经济影响越大，对股市造成一定拖累，近期美股依旧表现出不稳定性，显示市场的诸多不安，一度造成美元、黄金及部分商品齐跌的局面。地缘政治方面，俄罗斯外长拉夫罗夫表示，俄美双边对话仍在继续，但进展速度不及预期。

　　美国政府停摆创历史纪录以及美联储主席鲍威尔暗示12月将停止缩表一度推动金价止跌，但从事件推动角度来看，市场聚焦一是俄乌地缘后续进展，二是12月降息预期摇摆，三是中美贸易关系大方向缓和，这导致对黄金而言暂无可持续性的利多推动，因此后市可能依然会表现震荡甚至再度偏弱，以时间换空间，直至充分消化利空因素的影响，笔者认为这可能持续至年底。另外，国内黄金新政引发市场热议，从结果导向来看国内黄金首饰价格已出现较大幅度上涨，国内消费者需要一个适应过程，因此短期对国内黄金首饰需求抑制作用毋庸置疑，这或逐步体现在黄金现货需求上，从供求角度看并不有利。因此操作上，金价后市走势仍不明朗下投资者应观望为上，或从资产配置的角度逢低买入持有。

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